报说念｜王健文

剪辑｜张妍頔

聚焦自免赛说念的三生国健(688336.SH)，又向相关方沈阳三生出售了两条肿瘤药物管线。

三生国健日前发布公告称，公司将向相关方沈阳三生转让旗下612(HER2靶向药物)技俩和708(PD-1/TGF-β双靶点药物)技俩两条药物管线。这次交游的对价包括首付款1.02亿元、里程碑付款及后续权柄金。

三生国健和沈阳三生均由沈阳医药大佬娄竞放胆。从股权关系上看，沈阳三生是三生制药(1530.HK)的全资子公司，且沈阳三生径直抓有三生国健6.42%的股份，并通过上海翃熵、浦东田羽障碍抓有公司36.26%的股份。

在2020年上市前后，三生国健的事迹曾一度堕入低谷。而后，公司初始退换发展计策，聚焦自免业务，并将手中的肿瘤、眼科药物管线的权益逐步授权给相关方沈阳三生，以裁汰研发参加压力、回笼部分资金，进而推动事迹快速增长。2023年于今，三生国健三次向沈阳三生授权管线，累计取得首付款约7.58亿元。

左手倒右手，三生国健“减负”

这次三生国健授权给沈阳三生的两条管线均为抗肿瘤药物。

其中，612技俩是一款抗HER2东说念主源化单克隆抗体，该药物与其他的抗HER2单克隆抗体联用时不错进展协同抗肿瘤作用，当今处于临床前阶段。708技俩则是一款靶向PD-1和TGF-β的双特异性抗体，可通过再行激活淋巴细胞的抗肿瘤活性，达到调停肿瘤的目标，当今该技俩已取得IND临床批件。

在三生国健看来，这次交游对本人有两项平正。一是不错让公司愈加专注于自免疾病及炎症鸿沟的药品研发，稳定在自免疾病鸿沟的市方法位。二是不错缓解公司的研发参加压力，增厚公司事迹。

三生国健建立于2002年，2020年在上交所上市，彼时，公司的中枢居品为益赛普(TNF-α扼制剂)，另两款居品健尼哌(CD25单抗)、赛普汀(HER2靶向药物)也先后上市。

但在公司上市前夜，2019年，多款TNF-α扼制剂被纳入医保，包括强生旗下居品欣普尼与类克、艾伯维旗下居品修好意思乐，而上述居品均为益赛普的竞品。加之健尼哌、赛普汀上市不久，仍待进一步放量，公司事迹初始出现下滑。

2019年至2021年，三生国健的买卖收入为11.77亿元、6.55亿元、9.29亿元；归母净利润诀别为2.29亿元、-2.17亿元、0.18亿元。

为了使事迹重回增长轨说念，三生国健初始寻求退换。在上市之初，公司的研发管线涵盖自免、肿瘤、眼科等多条赛说念。为了裁汰背负，公司选拔改日专注自免鸿沟药物研发，并初始逐步对外授权肿瘤、眼科等赛说念的管线。

包括这次授权在内，自2023年以来，三生国健还是三次向沈阳三生授权管线。

2023年4月，三生国健与沈阳三生签署左券，连气儿向将602、609、705三个抗肿瘤技俩以及601A、707两个眼科技俩授权给沈阳三生，对价为4.2亿元首付款以及后续权柄金。此外，公司还将304R技俩常识产权转让给了沈阳三生，对价为0.99亿元。

2024年6月，三生国健再度向沈阳三生授权了706、709、HBT-2002、QY-F10、QY-F11、QY-F07、QY-F02等7个技俩，交游对价为2.36亿元首付款，以及里程碑付款和后续权柄金。

勾通转让管线，三生国健累计得到了7.58亿元的首付款，研发用度也得到放胆。2022年及2023年，公司研发用度诀别为3.13亿元、2.82亿元，诀别同比下滑31.16%、9.89%。

在此配景下，三生国健的事迹也有所增长。2022年及2023年，公司诀别收尾买卖收入8.25亿元、10.14亿元；归母净利润0.49亿元、2.95亿元。2024年岁迹预报显现，年内，公司瞻望收尾买卖收入11.45亿元至12.28亿元，同比增长12.96%到21.14%；归母净利润7.00亿元至7.72亿元，同比增长137.73%到162.00%。

固然，三生国健2024年净利润限度大幅增长，除受研发用度裁汰、授权回款增多等成分影响外，也收获于其参投的瑞士生物制药企业Numab Therapeutics, AG披发了卓绝股息4.47亿元。

研发管线再单干

三生国健将专注自免鸿沟

除收缩财务背负、提振事迹外，三生国健转让研发管线，亦然为了专注于自免鸿沟。

从大家范围来看，本人免疫疾病商场宽敞。海通海外研报显现，由于该类疾病调停东说念主数多、经常需毕生用药，当今该鸿沟已成为大家第二大药物商场，新式疗法快速迭代。

而三生国健在自免鸿沟累积颇多，公司首款上市居品益赛普即是一款自免药物，该居品是国内首个上市的全东说念主源抗体类药物。该居品推出后飞快在国内商场中站稳脚跟。招股书显现，直到2018年，该药物仍占据着国内52.3%的TNF-α扼制剂商场份额。公司第二款居品健尼哌相通是自免药物，可用于防护肾移植引起的急性舍弃响应。

跟着三生国健初始退换研发念念路，自免药物也成为公司研发管线中的主流。2024年半年报显现，当今公司研发管线中共有14个自免技俩，较2023年同时增多8个临床新技俩。其中包括4个临床三期技俩，6个临床二期技俩，2个临床一期技俩。

而另一边，三生国健授权的技俩将由三生制药的全资子公司沈阳三生接办。四肢一家有着“中国安进”之称的生物制药公司，三生制药在药物研发上教育丰富。在接办上述管线后，三生制药将进一步推动其考试进度。

把柄三生制药财报，当今部分从三生国健手中接办的管线还是有了新进展。

如眼科药物601A(抗VEGF单抗)技俩已于2023年11月完成针对BRVO的临床三期考试受试者入组。抗肿瘤药物707(抗PD-1/VEGF双抗)技俩已完成调停晚期或摇荡性实体瘤患者的一期剂量递加临床考试，并于2024年上半年开展了单药一线调停PD-L1阳性的非小细胞肺癌和连合化疗一线调停晚期非小细胞肺癌的二期临床盘问。

三生国健也在公告中示意，向三生制药授权管线后，有弥散的资金保险，地点技俩有望加速临床激动速率，早日收尾上市方针从而增多公司收益。