东方证券发布征询报酬称，预测和黄医药（00013）2024-2026年营业收入诀别为6.80、8.44和10.00亿好意思元，左证可比公司，赐与公司2025年4.4倍PS，对应预备价为33.24港元，初次赐与“买入”评级。

东方证券主要不雅点如下：

天下化布局的小分子更正药企。

公司创立于2000年，二十余年深耕小分子肿瘤规模，已领有3个交易化品种以及多个临床后期药物，并集结了丰富的交易化运营警戒，同期联手MNC开荒海外商场。长江和记实业为第一大股东，科罚团队架构安定，具有深厚的研发布景。公司筹办端庄，2017-2023年营收CAGR为23.1%，2023岁首次实现盈利1.01亿好意思元。

更正居品迈入交易化，出海在结束。

1）呋喹替尼：聚焦消化谈肿瘤，鼓吹天下化。最近1-2年，呋喹替尼结直肠癌相宜症已在好意思欧日三大商场上市，国表里快速放量。呋喹替尼具备“泛癌种”后劲，将来有望拓展至子宫内膜癌和肾癌；2）赛沃替尼：对准EGFR-TKI耐药广宽商场。算作国内首款MET禁绝剂，赛沃替尼于2021年在国内附条目获批上市，2023年纳入国度医保。此外，赛沃替尼针对NSCLC（非小细胞肺癌）EGFR-TKI耐药：国内二三线EGFR-TKI难治性/MET+相宜症预测来岁提交NDA；联手阿斯利康布局二三线奥希替尼难治性/MET+相宜症，有望本年底在好意思国提交NDA。

全面布局自免&血液瘤，更正靶点后劲通盘。

1）索乐匹尼布：高度各别化的口服Syk禁绝剂，免疫性血小板减少症（ITP）已提交NDA，有望成为中国首个Syk禁绝剂；2）索凡替尼：晚期胰腺神经内分泌瘤已于2020年在国内上市，同期，公司积极布局其荟萃PD-1单抗攻克胰腺癌；3）血液瘤规模：两款居品勤快带来更正潜能：HMPL306为IDH1/2双重禁绝剂，营救AML（急性髓系白血病）天下最快；他泽司他为引进居品，首个EZH2禁绝剂，布局滤泡淋巴瘤。

风险指示：更正药研发历程不足预期、居品竞争加重简略销售不足预期、公司中恒久盈利智商下跌的风险。

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